在2020年底之前，國資劃轉至少還要完成約2萬億元的規模。

　　國資劃轉社保的改革在12月進入倒計時階段。按照既定時間表，我國將于2020年底基本完成中央和地方國有企業的劃轉工作。

　　央企劃轉社保已先行一步，早在2019年就完成了81家企業1.3萬億元的劃轉，地方國企劃轉則在2020年迎來高潮，從年初到年末，各省份紛紛出臺劃轉方案并要求于今年底基本完成劃轉方案。

　　最新出臺政策的是北京市。12月8日，北京市政府公布了《北京市劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》（下稱《方案》）。《方案》提出，劃轉比例統一為納入劃轉范圍企業國有股權的10%，確保2020年底前基本完成劃轉工作。

　　2020年是我國養老保險制度改革的重要時間節點。這一年，不僅要完成國資劃轉，還要實現養老保險基金的省級統籌，這兩項改革都將為下一步的全國統籌打下基礎。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對第一財經表示，從各省份的方案來看，地方國資劃轉的股份存于財政專戶并委托國資控股的投資公司進行增值保值的運營，但地方的這種管理是代管托管的過渡狀態，一旦實現養老保險的全國統籌之后，由省政府掌管的社保基金和國資劃轉的國有股股份，都將一并由全國社保基金理事會來統一管理。

　　與此同時，第一財經了解到，財政部正在牽頭起草劃轉國有資本的運作管理辦法。今年一些地方出臺的文件明確提出，中央劃轉國有資本運作管理辦法出臺后，地方財政部門會另行制定相應具體實施辦法。

　　超萬億國資跑步馳援養老金

　　上述《方案》提出，北京通過劃轉部分國有資本充實社保基金，建立國有資本劃轉和企業職工基本養老保險基金缺口逐步彌補相結合的運行機制，使人民群眾共享國有企業發展成果，實現代際公平，增強制度的可持續性。

　　老齡化對我國養老保險基金財務狀況的沖擊日益明顯，第一代“嬰兒潮”退休高峰的到來，更是要求我國增強養老保險基金可持續方面的未雨綢繆。

　　2017年11月，我國啟動國資劃轉試點，2019年9月全面推開，要求在中央層面，具備條件的企業于2019年底前基本完成，有難度的企業可于2020年底前完成；在地方層面，2020年底前基本完成劃轉工作。

　　到2019年底，中央層面已經完成了1.3萬億元的劃轉。業內預測，劃轉完成后的總規模將在3萬億~5萬億元，這就意味著，在2020年底之前，國資劃轉至少還要完成約2萬億元的規模。

　　這2萬億資金將為我國的養老保險制度提供重要保障，尤其是在疫情引發養老保險基金大幅減收的情況之下，國資劃轉社保的提速也為廣大參保人提供了一粒“定心丸”。

　　疫情沒有阻礙國資劃轉社保的腳步。第一財經查閱地方文件時發現，從疫情略有緩解的3月底開始，多省份就開始陸續出臺國資劃撥社保的方案，如河南、湖南等地在4月出臺方案，重慶7月份出臺，上海9月份出臺，進入11月份之后，山東、甘肅、北京等也抓緊出臺了相關方案。

　　國資收益專項用于彌補養老金缺口

　　從內容上看，各地的方案大致相同，在劃轉范圍和劃轉對象、收益方式等方面均與《國務院關于印發劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案的通知》(國發〔2017〕49號)原則一致，如劃轉比例均為企業國有股權的10%，承接主體不干預企業日常生產經營管理等。

　　北京市的《方案》重申，國資劃轉后股權分紅和運作收益，由市財政局統籌考慮基本養老保險基金的支出需要和國有資本收益狀況，適時實施收繳，專項用于彌補企業職工基本養老保險基金缺口，不納入國有資本經營預算管理。劃轉國有資本運作管理辦法出臺前，投資范圍限定為銀行存款、一級市場購買國債和對劃轉對象的增資。股權分紅由委托管理公司負責具體運作。

　　此前在國資劃轉全面推開之時，財政部有關負責人在答記者問中稱，劃轉國有資本充實社保基金后，承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運作為輔”。也就是說，國有資本的收益主要來源于股權分紅，今后由各承接主體的同級財政部門統籌考慮基本養老保險基金的支出需要和國有資本收益狀況，適時實施收繳，專項用于彌補企業職工基本養老保險基金缺口。

　　此外，國資劃轉的另一個原則是做“沉睡的股東”，即承接主體作為財務投資者，享有所劃入國有股權的收益權、處置權和知情權，不干預企業日常生產經營管理，一般不向企業派出董事。

　　第一財經梳理地方文件時也發現，地方在承接主體上略有不同，絕大部分省份都是授權財政廳持有，如吉林省規定劃轉的企業國有股權由省財政廳代省政府集中持有，由吉林省股權基金投資有限公司作為承接主體，但也有一些省份不同，如黑龍江省授權省國資委作為該省劃轉的企業國有股權的承接主體。

　　從地方劃轉的進度來看，河北已經宣布完成了21家省屬國企劃轉部分國資充實社保基金，劃轉國有資本193.26億元；廣西宣布完成了區本級18家國企的劃轉。

　　國有資本運作管理辦法將出臺

　　劃轉部分國有資本充實社保基金，是改革和完善我國基本養老保險制度的重要舉措，也是國企發展成果全民共享的充分體現。

　　一位地方國企人士告訴第一財經記者，劃轉過程比預期要困難得多，無論是央企還是地方國企，都有不同程度的困難。地方國企的困難要更大，所以劃轉預留的時間也更長。

　　他表示，地方國有企業數量多，情況復雜。一些地方國企產權關系尚未完全理順，無法確定劃轉的數量。有的地方國企經營不善甚至面臨破產，導致無法進行劃轉。有的企業因實施重組改制等改革事項，導致劃轉范圍和劃轉規模發生變化。還有的涉及上市公司尤其是境外上市公司的，劃轉流程更為復雜。

　　上述國企人士還表示，目前各省份的承接主體也不盡相同，有的是社保基金理事會，有的則是國有資本運營公司，體系不順導致劃轉的過程不通暢。而且承接主體的管理運作能力也參差不齊，影響國有資本的收益。

　　國務院國資委新聞發言人彭華崗表示，下一步主要工作是通過深化國企改革，促使企業更好地提高效率、創造效益，使劃轉到社保基金的這些股權取得實實在在的收益。

　　中國企業研究院首席研究員李錦對第一財經記者表示，承接主體如何保值增值、如何分紅、如何收益收繳將是最大的挑戰。總體來說，國有資產劃撥社保基金，從大的角度看是積極的，由此帶來的問題則需要制度層面進行設計。

　　如何讓“巨額存款”發揮應有的作用，業內分析，一方面，國有企業要通過加快改革更好地提高效率、創造效益、創造價值，才能使得劃轉到社保基金的這些股權取得實實在在的收益。另一方面，劃轉企業的股權分紅將是社保基金從劃轉國資中取得收益的主要來源。我國上市公司的分紅水平不高，要發揮劃轉資金的保障作用，還需要進一步提高國企股權分紅比例。

　　第一財經記者了解到，為規范劃轉部分國有資本充實社保基金工作劃轉國有資本的運作管理，加強對劃轉資本運作管理的監督，財政部正在牽頭起草劃轉國有資本的運作管理辦法。

　　在劃轉國有資本運作管理辦法出臺前，劃轉國有資本產生的現金收益可由承接主體進行投資，投資范圍限定為銀行存款、一級市場購買國債和對劃轉對象的增資。同時，各級財政、人力資源社會保障、國資監管等有關部門將加強協作配合，切實履行職責，加強對承接主體的監督和管理，確保劃轉的國有資本專項用于彌補企業職工基本養老保險基金缺口。

　　在管理這部分資產時，資產安全性應是首要目標。李錦表示，這部分劃轉社保的國資，其資本運作要穩妥操作，確保國資保值增值。這部分資產需交給專業人士運作，可參與供給側結構性改革中效益較好、有穩定收益的項目